当地借款及投资
对于资产/负债可以通过以相关的外汇借贷成放款的方法来进行经营管理。首先讨论套头交易化交易的风险。
一个进口商预期要在未来某日支付—笔外汇付款,他可以现在购买一些外汇并将其投资,这样当投资期满后他就可以用本金外加利息来支付应付款项。加上这项工作的诉讼费,可以使这笔钱等同于期货购买这笔付款。这种情况要基于—种假设,即:用于购买即期外汇现钞的本国货币是借贷来的。净成本是由本国货币利率超过外汇利率的量来表示的(这个成本可能是负的)。这个利率的差额等于远期外汇的扣价(或升价)。这样这两种技术的诉讼费趋于相同了。以外汇投资还有由提供流动件问题及在资产负债表格上记帐而带来的退税款。预期经营可以避免这些问题,但远期汇率较即期汇率行较大的升盘差额。这些增加了预期经营相关的费用、并且充足的期货市场并不是随时都有的。
一个出口商预期要在未来收到—笔外汇款项,他可以通过借入同一种外汇借款来弥补他的兑换率风险。这样他就有一个外汇负债来抵消应收外汇财产。这笔被借入的外汇可以现货变卖成本国货币。这笔外汇借款和它的利息可以由进口货物的外汇付款来偿付。这样经营净成本也可以以利息差额的形式来表达,因为本国货币可以一直作为投资直到支付期满。这种利率等价关系说明通过外汇借款进行套头交易的成本,等同于通过外汇顶期售卖进行套头交易的成本。
资产负债表格风险也可以通过贷款及借款的方法进行套头交易。比如某公司在美国有一个子公司,母公司有一笔以美元标价的财产,这就存在一定的风险,因为美元外汇价值的下跌将要降低子公司资产负债表价值。这个风险可以用借入美元借款来弥补,或者直接为子公司筹措资金,或者现货销售变成本国货币。出兑换率波动所引起的财产的资产负债表价值的波动,可以被同样原因引起的负债价值波动所抵消。财产价值的降低以被负债价值的降低所抵消。
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